事項：

5月31日，國家發(fā)展改革委、財政部、國家能源局印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》，要求合理把握發(fā)展節奏，優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設規模；加快光伏發(fā)電補貼退坡，降低補貼強度。

評論：

光伏政策調整無(wú)礙氬氣需求，預計全年我國氬氣需求保持2.2%-5.9%速度增長(cháng)。5月31日，三部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》收緊光伏電站投資節奏、加速光伏補貼退坡，同時(shí)鼓勵競爭性招標，倒逼光伏企業(yè)提質(zhì)增效。未來(lái)我國光伏行業(yè)將進(jìn)入品質(zhì)管理和結構優(yōu)化階段，行業(yè)末位公司經(jīng)營(yíng)難度加大，行業(yè)集中度有望提升，龍頭公司成長(cháng)環(huán)境將得到優(yōu)化。

近年來(lái)我國光伏行業(yè)迅速增長(cháng)，2017年光伏新增裝機容量53.05GW。受此次政策收緊影響，預計2018年國內光伏新增裝機量恐將下調。然而，考慮到2017年國內光伏裝機硅片對氬氣需求在全國氬氣總需求中占比不足20%，除此之外的出口光伏硅片、不銹鋼生產(chǎn)加工、電子等其它產(chǎn)業(yè)對氬氣需求保持穩定增長(cháng)，我們預計，全國國內氬氣需求仍將保持2.2%-5.9%增長(cháng)，景氣度持續。

綜合考慮液氧、液氮、液氬，公司氣體業(yè)務(wù)景氣度有望維持高位。受鋼鐵行業(yè)盈利水平維持高位影響，我國氧氣、氮氣價(jià)格春節后實(shí)現大幅上漲。據卓創(chuàng )統計，6月全國納入統計的29個(gè)主要省份地區氧氣均價(jià)達到1375元/噸，較去年同期增長(cháng)90%，較年初增長(cháng)97%。若以杭氧股份在各地產(chǎn)能計算的加權平均價(jià)格，則6月***新價(jià)格達1303元/噸，較去年同期增長(cháng)88%，較年初增長(cháng)100%。此外，氮氣相比去年同期同樣保持較大漲幅。綜合考慮公司零售氣體中的液氧、液氮、液氬，公司氣體業(yè)務(wù)仍有望保持景氣高位。

杭氧股份打造綜合性氣體運營(yíng)商，多樣化氣體布局熨平周期。

隨著(zhù)公司完成從“單一裝備制造商”向“工業(yè)氣體綜合運營(yíng)服務(wù)商”的轉型，其開(kāi)發(fā)的氣體產(chǎn)品種類(lèi)日益豐富，且應用場(chǎng)景逐步多樣化，形成了氧氣、氮氣、氬氣、二氧化碳、稀有氣體以及高純度氣體的供應能力。以杭氧目前多元化的氣體種類(lèi)、跨區域氣體網(wǎng)點(diǎn)布局和綜合性的業(yè)務(wù)體量，單一氣價(jià)波動(dòng)難以對公司業(yè)績(jì)形成沖擊。我們認為，未來(lái)，公司廣泛氣體布局熨平下游周期波動(dòng)的長(cháng)期邏輯料將更加凸顯。

盈利預測：我們預計2018-2020年，公司實(shí)現歸母凈利潤9.0億元、11.9億元、14.1億元，EPS0.93元、1.24元、1.46元，PE17倍、13倍、11倍，維持“強推”評級。

風(fēng)險提示：空分設備交付不及預期。

本文源自證券市場(chǎng)紅周刊